电力行业投资报告:预计全年发电量有望达到920亿度

2017-05-07 18:04 湖南新闻在线 阅读 152

  电力板块及个股涨跌幅回顾

  本周上证综指下跌-0.6%,沪深300下跌-0.8%,电力行业指数(申万)下跌-1.6%,跑输大盘。 本周电力个股多为下跌。其中,涨幅前五分别为建投能源(15.1%)、联美控股(6.3%)、东方能源(5.9%)、大连热电(5.7%)和大唐发电(2.8%)。跌幅前五分别为宝新能源(-17.4%)、长源电力(-12.43%)、漳泽电力(-12.3%)、金山股份(-9.6%)和甘肃电投(-9.2%)。

  煤炭价格分析

  本周秦皇岛港口动力煤价格呈现小幅下跌态势。以山西优混(5500大卡)为例,4月24日报价660.2元/吨,周环比下跌-1.6%,与去年同期相比提升72.5%。坑口煤价总体与上周相比变化不大,部分下降。 动力煤价格下跌主要由三方面因素造成:1)需求进入淡季;2)长协煤兑现率提升;3)海外煤价走低。

  本周观点

  核电机组一季度业绩表现突出。中国核电(601985.SH)一季度发电量233.42亿千瓦时,同比增长23.06%;实现营业收入79.67亿元,同比增长19.23%;归属净利12.15亿元,同比增长20.31%;每股盈利0.078元。

  公司预计2017年全年发电量有望达到920亿度,增长5.7%。电量增长主要受益于新机组投产及优先调度。公司2017年末控股装机有望达到1558万千瓦,较2016年末的1325万千瓦增长17.6%。 纵观2017年,依托政策性扶持,无论是生产经营还是业绩表现,核电是唯一具有确定性增长及纯粹投资标的的电力行业子版块。我们看好核电板块的投资机会。

  投资建议

  对于全国性布局的火电龙头而言,在新常态下,资源整合是大势所趋。无论是产业链延伸、电企间并购重组还是大股东资产注入,资源整合可以促进合作共赢、节约运营成本,并且提高盈利能力、资金使用效率和资产质量。建议重点关注大唐发电、华能国际、华电国际。

  区域性火电方面,我们看好“小公司、大市场”模式。以雄安新区为例,期待更多新增市场发展契机。另外,多元化布局可以为公司创造更多盈利增长点。推荐建投能源,建议关注皖能电力等。

  清洁能源优势尽显。清洁能源具备成长空间广阔、开发业主集中、资源稀缺、优先上网、股息收益率高等优势。推荐长江电力、中国核电,重点关注国投电力、川投能源、三峡水利,建议关注黔源电力、桂冠电力。

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